中信证券研报指出,站在当前时点,AI产业进展处于早期阶段,AI带来的机遇大于挑战。产业层面,视频生成模型、世界模型与物理AI等新方向新范式仍层出不穷,视频理解与生成融合、语言模型与多模态模型融合、模型持续学习等技术创新将会持续引领模型创新趋势。预计模型迭代周期将持续缩短,以Anthropic为代表的模型公司ARR持续提升,并逐步向金融、法律、医疗等更多高价值的企业级场景落地,回归市场层面,展望2026年下半年,全球科技股估值偏高、持仓偏拥挤是当前最大的挑战,同时未来半年至一年SpaceX、Anthropic与OpenAI上市也可能对于市场流动性带来冲击,因此考虑到今年下半年宏观流动性相较2025年下半年边际可能有所收紧,市场演绎将更加依赖业绩端的持续兑现和验证,只要产业趋势景气度不变,若流动性冲击导致估值回调,带来的机遇大于风险。
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